圣牧高科估值缩水 蒙牛收购金额打折

  蒙牛对圣牧高科的接盘可能要打折扣了公告显示7月19日中国圣牧原计划以3.03亿元向蒙牛出售旗下内蒙古圣牧高科奶业(以下简称“圣牧高科”)51%股权但由于圣牧高科近半年来业绩亏损导致其估值“缩水”蒙牛的首笔支付款也因此下调约六成业内人士认为对于持续亏损的中国圣牧而言此次交易给中国圣牧2019年带来的净收益也将缩水但对于蒙牛而言公司可以以更低的价格收购圣牧高科

  根据中国圣牧披露的公告圣牧高科截至交割日的实际估值为2.66亿元低于2018年9月的5.95亿元评估值根据双方协议蒙牛支付给中国圣牧和圣牧高科的首笔款项将分别由1.43亿元及1.3亿元下调为5514.99万元及5031.11万元余下的3000万元将于付款确认回执的首个周年日起计5个营业日内支付从圣牧高科估值来看估值“缩水”约四成几近腰斩

  蒙牛与中国圣牧的此次交易可追溯至2018年12月彼时中国圣牧宣布拟以3.03亿元向蒙牛出售合计持有的圣牧高科51%股权并成立新的合资公司交易完成后中国圣牧将下游液奶资产和业务整体交于合资公司运营

  今年5月中国圣牧再发布公告称就此前向蒙牛出售圣牧高科51%股权股份购买协议下所有先决条件已获达成(或以其他方式获豁免)且股份购买协议根据协议的条款及条件于5月20日落实完成

  头顶“有机奶第一股”光环的中国圣牧主要业务以自有品牌有机常温奶和原奶销售为主该公司由蒙牛原CFO姚同山2009年创办就此次导致公司估值“缩水”的原因公司连年亏损以及公司未来发展规划等问题北京商报将采访提纲发至中国圣牧品牌部相关负责人处但截至发稿并未收到任何回复同时针对此次下调圣牧高科收购金额对公司的影响等问题蒙牛品牌部相关负责人也未给出更多回复

  估值“缩水”背后圣牧高科的亏损引发关注中国圣牧在公告中表示由于2018年9月30日至2019年4月30日期间产生经营亏损导致圣牧高科的估值下降

  圣牧高科是中国圣牧旗下主要从事下游液奶产品生产销售的公司对于圣牧高科而言这并非首次亏损数据显示2016-2017年圣牧高科分别亏损769911.85亿元

  除了旗下子公司持续亏损中国圣牧近年来的业绩也不容乐观在2015年实现净利8亿元后中国圣牧开始走下坡路;2017年中国圣牧亏损9.86亿元降幅超200%2018年中国圣牧亏损22.25亿元亏损同比扩大119.17%

  针对圣牧高科持续亏损的原因中国圣牧未在公告中提及不过中国圣牧在2018年财报中表示公司整体亏损主要受公司经营策略调整导致产品销售结构调整高毛利的全程有机液态奶产品销售额占比明显下降;有机原料奶供需关系等因素影响

  乳业分析师宋亮在接受北京商报采访时表示中国圣牧的发展困境是由整个行业的低迷以及公司市场营销失误等多种因素造成资料显示我国上游原奶养殖业2014年开始萎缩曾出现奶价收奶量拒奶等现象农业部数据显示进入2018年原奶收购价格已连续8个月下跌此外受市场影响为缓解奶源过剩问题中国圣牧曾在2017年打折销售旗下产品

  蒙牛和中国圣牧均对此次交易寄予了厚望蒙牛方面彼时表示此次交易能帮助蒙牛进一步优化优质有机乳源的布局从而加速公司有机乳制品业务的推进

  中国圣牧方面则认为凭借蒙牛管理团队及稳固的中国乳制品分销网络该交易能够协助中国圣牧实现上下游更好地协同蒙牛现有的牧业投资也能帮助中国圣牧取得更好的成本和营运效益中国圣牧彼时预计此次交易将增加公司2019年净收益约1.22亿元

  在圣牧高科估值“缩水”的影响下中国圣牧2019年的净收益或将进一步打折业内普遍认为圣牧高科的估值“缩水”进一步利好蒙牛“蒙牛自去年12月决定收购圣牧高科股权由于业绩连续亏损中国圣牧股价已经出现低谷期此次圣牧高科的估值下降意味着蒙牛可以以更低的价格将其收入囊中”业内人士说道

  宋亮表示但凡竞标的企业有更多选择中国圣牧也不会以这么低的价格出售子公司不过蒙牛将给持续亏损的中国圣牧带来发展新机会“未来蒙牛将把中国圣牧作为原奶生产方进行改造生产的下游将全部归纳到蒙牛体系中由蒙牛来进行统一的市场营销以及推广双方可以各司其职合理分工从长期来看这有利于中国圣牧的发展”

  事实上蒙牛对中国圣牧的改造早已开始今年3月中国圣牧发布公告称圣牧高科将收购12家牧场公司少数股东自然人持有的股份对应的收购价为3亿元业内人士认为此次收购资产的相关事宜背后推动者或是蒙牛把12个牧场的自然人股东权益收过来后可以进一步优化中国圣牧的股权结构为通过资本市场融资做准备

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